前锋期货：2025年8月19日国内豆油市集报价及行情抽象分析

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　　一、现货报价（8月18日数据）

　　字据主流市集监测，近期豆油价钱小幅高潮，区域价钱分化较大。主要产区报价如下：

　　二、供需中枢动态

　　1．供应：据巴西农业辖下属的国度商品供应公司CONAB发布的8月预测数据袒露：量度2024/25年度巴西大豆产量达到1.69657亿吨，同比加多2192.07万吨，加多14.8%，环比加多16.91万吨，加多0.1%；巴西大豆如故连续丰产预期。好意思国农业部公布的周度出口锻练论说袒露，截止2025年8月14日当周，好意思国大豆出口锻练量为473，605吨，此前市集预估为200，000-730，000吨，前一周修正后为544，246吨，初值为518，066吨。好意思国农业部（USDA）公布的作物助长论说袒露，截止2025年8月17日当周，好意思国大豆优良率为68%，高于市集预期的67%，前一周为68%，上年同期为68%。

　　2．需求：国内豆油弱执行花式被近期大齐豆油出口订单扭转，油厂压榨开机保管超高水平，天然国内表需提货较差，但油厂找到出口贸易利润后积极出口，若是这一趋势抓续，那么有望带动中国豆棕价差向外洋豆棕价差贯串。由于好意思国和印尼生柴的弥远发展趋势仍存在，是以对原料的弥远需求趋势仍然偏乐不雅。关税矛盾下远期豆油供应端存在不笃定性风险，而季节性四季度豆油一般处于需求旺季，要严慎中期市集热诚对预期的发酵，后续需要把波动空间放大。

　　3．库存：据Mysteel调研袒露，截止2025年8月15日，宇宙重心地区豆油生意库存114.27万吨，环比上周加多0.50万吨，增幅0.44%。同比加多3.16万吨，涨幅2.84%。

　　附表：宇宙重心地区豆油生意库存（单元：万吨）

　　数据着手：Mysteel

　　三、市集矛盾点

　　l 资本抬升逻辑强化/国内需求疲软压制价钱

　　1．资本抬升逻辑强化。好意思豆减产预期：好意思国农业部8月论说巧合调减2025/26年度好意思豆培育面积250万英亩至8090万英亩，导致产量预估下调至42.92亿蒲式耳，期末库存降至2.9亿蒲式耳；巴西升贴水高潮：中国四季度大豆采购依赖巴西，但巴西大豆出口报价抓续高于好意思豆，进一步推高入口资本。

　　2．国内需求疲软压制价钱：高库存压力：宇宙三大油脂生意库存总量达239.67万吨，同比增13.48%，且8-10月大豆到港量预估均超850万吨，压榨量保管高位，供应宽松。现货基差走弱：日照一级豆油现货基差跌至30元/吨，周环比降30元/吨，结尾小包装油走货平常，中间商以消化前期订单为主。

　　l 外洋战略扰动/国内供应宽松

　　1．外洋利多战略频出。生物燃料战略：印尼股东B50生物柴油谋划，提升棕榈油内需；好意思国可再生燃料战略虽撑抓豆油蹧跶，但近期生物柴油采购放缓。贸易摩擦升级：中国对加拿大油菜籽征收75.8%反推销税，菜油供应收紧预技艺接提振豆油替代需求。

　　2．国内供应压力未解。入口利润倒挂：印度毛豆油入口利润倒挂21.87好意思元/吨，反应外洋高价传导受阻；油脂入口分化：7月棕榈油入口同比降46.8%，但豆系到港满盈，收缩战略利多影响。

　　四、后市瞻望

　　后市行情来看，现时植物油市集多空音书不断，前有棕榈油库存增幅不足预期、资金大幅拉涨期价，后有加菜籽反推销落地、后续加籽入口窗口基本关闭，此外好意思国生柴、印尼B50等生物柴油战略均预示着豆油需求加多预期，同期现时中好意思大豆贸易通说念也未掀开，故远期（12-2月份）豆油市集或呈现供减需增形状，行情或相对偏强。短期虽受国内偏空基本面压制，但8月底跟着学校、餐饮、食堂等聚集性蹧跶加多，现货行情或也渐渐开启上升通说念。

　　追想

　　从大豆的供应和资本角度来看，因四季度供应预期较为充裕，可能激励供应担忧的时代后置，市集预期可能在1季度。另外，若是中好意思贸易协定10、11月仍未措置，跟着巴西可售大豆的渐渐减少，1季度的资本预期可能更高。

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　　吴晓倩，期货投资盘问证号：Z0018298朱陈元，期货投资盘问证号：Z0015182

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包袱裁剪：赵想远